2021年初，全球市场迎来新一轮波动。比特币价格突破3.4万美元，全年涨幅高达305%；美股标普500指数和道指均创历史新高，纳指也录得2009年以来最佳表现。在此背景下，有“华尔街预言家”之称的美银美林前首席经济学家罗森博格（David Rosenberg）发出警示：美股和比特币市场存在显著泡沫风险，而黄金则仍具备持续上涨潜力。
美股与比特币的巨大泡沫风险
罗森博格在接受外媒采访时明确指出，当前美股和比特币市场已出现明显泡沫迹象。他强调，尽管经济环境仍面临挑战，但投资者对这两种资产的交易热情异常高涨，值得高度警惕。
美股估值高估达20%-30%
罗森博格通过多项估值指标分析指出，美股当前估值被高估的程度介于20%至30%之间。2020年，标普500指数飙升16.3%，道指上涨7.3%，纳指涨幅更是接近44%。尽管美股主要指数均处于历史高位，但罗森博格认为，美联储的零利率政策仍在支撑这一泡沫持续存在。
他表示：“只要利率维持低位，除非经济活动大幅萎缩，否则美股泡沫不会迅速破裂。但投资者必须清醒认识到——我们正投资于泡沫之中。”
比特币 parabolic 走势异常
比特币在2020年全年涨幅超过300%，并在短期内呈现抛物线式上涨。罗森博格认为，这种走势对任何证券资产而言都极不正常，直言“比特币是当前市场上最大的泡沫”。
然而，市场观点存在分歧。BK资产管理公司董事总经理Boris Schlossberg指出，机构投资者对比特币的兴趣仍在增长，价格可能进一步上涨至5万美元，但投资者需做好承受剧烈波动的准备。
黄金：稳健避险资产的持续魅力
与对美股和比特币的谨慎态度相反，罗森博格长期看好黄金走势。2020年黄金收于1895美元/盎司，创下十年来最佳年度表现，距历史最高点仅差一个百分点。
低波动与避险属性
罗森博格强调，黄金的波动率仅为比特币的五分之一，是其作为避险资产的核心优势。他表示：“我一直非常看好黄金，今年仍然维持这一观点。”
机构观点支持金价上涨
Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley认为，黄金有望在2021年创下历史新高。他指出：“黄金需突破1950美元/盎司关键阻力位以确认上升趋势重启，此后将继续看涨。”目前黄金期货价格维持在1920美元/盎司附近波动。
New Street Advisors Group首席执行官Delano Saporu也透露，其客户投资组合中均配置了黄金资产。虽然他注意到近期资金部分流向加密货币，但仍建议采用美元成本平均法逐步布局黄金与加密货币的混合策略。
投资策略建议
在美股整体高估的背景下，罗森博格建议投资者规避2020年涨幅过大的板块，转而关注公用事业、能源等估值相对较低的领域。对于比特币，他建议保持谨慎态度；而对于黄金，则可作为长期避险工具持续持有。
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常见问题
问：为什么罗森博格认为美股存在泡沫？
答：他通过多项估值指标分析发现美股估值被高估20%-30%，且在经济环境艰难的背景下交易过于拥挤，形成泡沫风险。
问：比特币是否还具备投资价值？
答：罗森博格认为比特币短期涨幅异常，是市场最大泡沫；但也有分析师认为机构兴趣推升价格可能持续，但需承受极高波动。
问：黄金2021年的价格趋势如何？
答：多数分析师看好黄金突破1950美元/盎司后创历史新高，因其避险属性和低波动特征仍具吸引力。
问：投资者当前应如何调整资产配置？
答可考虑减持高估资产，增配公用事业、能源等低估值板块，并持有黄金作为避险工具，加密货币投资需谨慎控制仓位。
问：美联储政策对市场有何影响？
答：零利率政策短期内支撑市场流动性，但若经济大幅下滑或政策转向，可能触发泡沫破裂。
问：黄金与比特币的主要区别是什么？
答：黄金波动率低、具备物理避险属性；比特币波动率高、属于数字资产，两者风险收益特征截然不同。
