在全球数字货币的浪潮中，新加坡以其前瞻性的监管框架脱颖而出。专家普遍认为，尽管新加坡的稳定币规则比香港和美国等同行更为成熟，但这一数字支付工具在新加坡的广泛采用仍需时间沉淀。
什么是稳定币？
稳定币是一种加密货币，其价值与货币、商品或金融工具挂钩，旨在减少价格波动。与比特币等高波动性代币相比，稳定币通常作为更稳定的交易媒介，适用于支付和交易等场景。
自2023年8月新加坡金融管理局（MAS）发布稳定币发行要求以来，稳定币在新加坡逐渐获得关注。这一框架要求发行方始终持有不低于流通中单币种稳定币（SCS）面值的储备资产，且储备必须以现金、现金等价物或三个月期新加坡政府债券形式存在，并以与挂钩货币相同的币种计价。
新加坡稳定币监管框架的核心要点
严格的储备要求
根据MAS的规定，稳定币发行方必须满足以下条件：
- 储备资产价值始终不低于流通中稳定币总额的100%；
- 储备需以现金、现金等价物或三个月期新加坡政府债券形式持有；
- 必须保持至少100万新元或50%年度运营费用（以较高者为准）的资本基础；
- 持有流动性资产价值需超过年度运营费用的一半，或足以支持恢复或有序关闭。
发行范围与货币限制
目前，MAS仅监管与新加坡元或十国集团（G10）货币（如美元、日元等）挂钩的稳定币。此外，发行方必须仅在新加坡境内发行，因为监测和验证海外储备资产的充足性和可用性目前仍存在困难。
专家视角：监管领先与实施挑战
支付公司StraitsX首席法律官Samson Leo指出：”SCS框架的引入带来了转折点，为储备支持、赎回权利和操作标准提供了急需的监管明确性。MAS在2022年10月启动公开咨询，2023年8月最终确定框架，相比香港和美国领先了一步。”
区块链情报公司TRM Labs亚太区政策与战略合作主管Angela Ang表示：”新加坡是最早监管稳定币的国家之一。自2020年起，稳定币活动就已被纳入《支付服务法》作为数字支付代币服务进行监管。”
然而她也指出，MAS框架的一个”显著限制”是要求稳定币必须仅在新加坡发行。”这排除了已在其他地方发行的稳定币，也可能给那些希望扩展到其他主要枢纽（如美国）的发行方带来挑战。”
零售与机构采用的双重轨迹
数字银行集团Sygnum投资研究主管Katalin Tischhauser分析道：”大多数稳定币活动集中在加密货币交易而非日常消费场景。对于普通消费者来说，稳定币并未真正解决痛点；当前需求主要来自加密领域用户，他们持有大量稳定币以便于交易。”
与新兴市场不同，新加坡稳定的金融基础设施没有创造使用美元挂钩替代品的紧迫性。Tischhauser认为，机构采用才是令人兴奋的领域：”银行和支付提供商正在积极测试私有区块链上的结算解决方案。MAS建立的监管基础获得了机构参与者的信任——非常适合批发用例。”
区块链支付公司Ripple全球政策联合主管Rahul Advani表示：”新加坡稳定币的机构采用将为更广泛的消费者使用奠定基础。大规模零售支付的使用可能仍处于起步阶段，但潜在增长领域包括更便宜的汇款、电子商务和在线支付。”
消费者采用面临的挑战
加密货币交易所Independent Reserve新加坡合规主管Hannah Puganenthran提出了更为谨慎的观点：”如果新加坡商家没有看到客户的明确兴趣，他们支持稳定币支付的动力就很有限。稳定币仍然经常被视为更广泛加密领域的一部分，并与投机相关联…这种看法，加上对数字支付代币的谨慎态度，继续限制着采用。”
她补充道：”但监管明确性可以解决这些问题，教育和透明的监管标准对于建立信任和支持更广泛使用至关重要。”
当前发展与实践案例
在新加坡消费者层面，一些发展已经展开：
- Grab于2024年通过与支付公司Triple-A合作，推出了使用加密货币充值GrabPay电子钱包的选项；
- 用户可以选择五种数字货币：比特币、以太坊、StraitsX的XSGD以及美元稳定币USDC和USDT；
- AXS也与Triple-A合作，允许应用用户使用加密货币进行充值和账单支付。
未来展望与整合路径
加密货币交易所OSL集团首席财务官Ivan Wong指出：”要使稳定币获得更广泛采用，必须将其整合到现有支付生态系统中，如销售点终端、电子钱包、二维码网络和移动银行应用。在新加坡，这可能意味着将稳定币嵌入PayNow或GrabPay等平台。”
数字资产平台MetaComp联合总裁兼首席运营官Eddie Hui预测：”随着生态系统成熟和更多企业采用稳定币通道，好处将越来越多地以更低费用、更好汇率和更高效数字体验的形式流向消费者…新加坡积极主动的监管环境和金融生态系统为其在区域引领这一转型奠定了坚实基础。”
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常见问题
Q1: 什么是单币种稳定币（SCS）？ A: 单币种稳定币是一种与单一法定货币（如新加坡元或美元）价值挂钩的数字支付代币，由MAS监管框架规范，要求发行方保持全额储备支持。
Q2: 新加坡稳定币监管与其他地区有何不同？ A: 新加坡框架更早成型且要求更为严格，强调储备资产充足性、发行方资本要求和定期披露，但目前限制仅在新加坡境内发行。
Q3: 普通消费者为何要使用稳定币？ A: 稳定币可提供更高效的跨境支付、更低交易费用和更快的结算速度，特别适合在线交易和国际化消费场景。
Q4: 新加坡稳定币发展面临哪些主要挑战？ A: 消费者接受度有限、商家采用动力不足、与现有支付系统整合需求以及公众对加密货币的认知偏见都是当前面临的挑战。
Q5: 机构如何使用稳定币？ A: 机构主要将稳定币用于跨境结算、资产代币化和区块链基础上的支付解决方案，享受其交易效率和成本优势。
Q6: 新加坡会推出央行数字货币（CBDC）吗？ A: MAS已启动Project Orchid项目探索数字新元基础设施，并计划开发用于银行间批发结算的央行数字货币，但具体时间表尚未明确。
