随着比特币现货交易量逐步降温、主动买入压力减弱以及短期持有者获利了结行为加剧，加密货币市场分析师普遍认为，比特币近期持续近三个月的上涨势头可能正面临阶段性调整。
根据市场数据，自比特币于4月9日触及年内低点73273美元后，价格曾大幅攀升超40%，至近期高点107380美元。然而，多项链上指标显示，市场可能正在进入盘整阶段，而非继续此前“垂直加速”式上涨。
市场动能首次衰减
Bitfinex分析师在最新市场报告中指出，这是自本轮上升趋势开始以来，首次观测到动量衰减的明确信号。订单流分析及链上行为数据均显示，市场短期内可能触及局部顶部。
分析师进一步解释：
- 现货交易活跃度明显下降；
- 主动购买需求有所减弱；
- 短期持有者，特别是从8万美元以下建仓的交易者，正积极进行获利了结。
这些因素共同作用，暂时抑制了价格进一步快速上行的动力。
机构需求与宏观因素成后市关键
市场普遍认为，比特币下一步走势将高度依赖于宏观市场环境以及持续性的机构资金流入，其中现货比特币ETF的表现尤为关键。
数据显示，自6月9日起，美国现货比特币ETF已连续14个交易日实现资金净流入，截至6月27日，累计净流入达46.3亿美元。经济学家Timothy Peterson将上周22亿美元的流入形容为“巨大”，并预计积极势头将在本周得到延续。
另一方面，交易者也将密切关注即将到来的美联储议息会议。较低的利率环境通常有利于风险资产，包括加密货币。根据CME FedWatch工具，市场目前预期7月会议降息的概率约为19%。
长期持有者行为抑制价格上涨
尽管存在短期不确定性，但不少分析师对中长期市场结构仍保持乐观。Capriole Investments创始人Charles Edwards指出，尽管近期出现显著的企业与机构购买需求，但长期持有者的持续抛售行为在一定程度上延缓了价格上涨速度。
他解释道，自2024年初现货比特币ETF获批上市以来，许多早期持有者选择向机构“交割头寸”并实现利润，这构成了持续的市场供应压力，使得比特币价格在10万美元附近经历较长时期的整理。
然而，也有观点认为，一旦长期持有者停止大规模卖出，市场将有望迎来下一轮上升趋势。经济学家Donald Dean表示：“比特币正在成交量平台上通过紧密整合积蓄力量，为向上突破做准备。”
常见问题
比特币当前处于牛市还是熊市？
目前市场仍处于牛市结构中，但短期正面临技术性调整。链上数据和机构资金流入显示中长期趋势并未逆转，但投资者需警惕波动风险。
为什么比特币在10万美元附近徘徊？
价格徘徊主要由早期持有者获利了结及市场在关键心理关口进行整固所致。大量长期持币者选择在ETF上市后向机构出售比特币，形成阶段性供应压力。
美联储降息对比特币有何影响？
降息通常有助于提升市场流动性，对风险资产构成利好。若美联储开启降息周期，可能吸引更多资金流入加密市场，对比特币价格形成支撑。
如何判断市场是否恢复上涨趋势？
可关注几个关键信号：现货比特币ETF是否恢复强劲资金流入、链上获利了结行为是否减少、以及是否出现新的机构级买需。这些因素通常是趋势延续的前瞻指标。
短期持有者和长期持有者行为有何不同？
短期持有者更倾向于价格波动中快速获利了结，而长期持有者通常忽视短期价格变化，但其集中性抛售行为可能对市场产生较大影响。
当前是否适合买入比特币？
投资决策应基于个人风险承受能力和充分的市场研究。当前市场处于整理阶段，可能提供分批建仓机会，但投资者需做好风险管理和仓位控制。
总体来看，比特币市场正从强劲单边上涨过渡至高位整理阶段。尽管短期面临调整压力，但中长期市场结构依然稳固，机构需求的持续性和宏观货币政策动向将成为决定未来走势的关键因素。
