近期比特币市场波动显著，其价格一度跌至90,000美元水平，随后反弹至94,000美元上方。尽管出现部分回升，但过去一周内比特币仍下跌5.8%，较1月创下的109,000美元历史高点回落超过13%。
这一价格走势引发分析师关注。CryptoQuant分析师指出，比特币可能正进入“派发周期”。在此阶段，价格涨势开始放缓，供应逐渐转向新入场的市场参与者。
从积累到派发：市场周期转换
分析师Oinonen在近期报告中指出，比特币在过去一年上涨129.2%并突破100,000美元后，可能正在接近“周期顶部”。他引用Ki Young Ju的观点称，市场处于“早期派发阶段”，可能还会经历数个季度的增长，这主要受零售投资者入场和更广泛的市场推广活动影响。
运用道氏理论分析比特币近期市场模式，Oinonen解释道，加密货币的市场运动可分为积累和派发两个阶段。2022年呈现明显的派发周期，而2023年比特币转入积累周期，这一阶段持续至2024年。
随着2025年的展开，比特币似乎正在重新转向派发阶段。尽管出现这种转变，Oinonen强调市场仍具有进一步价格发现的潜力，理由是资金费率相对较低且不存在过度杠杆化条件。
价格支撑与未来展望
另一位市场观察者Axel Adler Jr也持相似观点，他认为比特币当前市场环境并未过热，在稳定的宏观经济条件下仍具备额外增长潜力。这一观点得到了机构持续需求的支撑，MicroStrategy近期继续其顺周期收购策略，在2025年初增持10,107枚比特币，使其总持有量达到471,107枚BTC。
这种持续的机构兴趣是市场信心的领先指标，凸显了比特币作为长期投资资产的持续吸引力。
Oinonen提到，随着比特币徘徊在87,990美元的“公允价格”支撑位附近（通过幂律拟合确定），投资者应密切关注后续发展。他表示：
尽管派发周期临近，比特币仍可能达到显著更高的现货价格水平。比特币资金费率相对较低，与2024年夏季水平相当。我们距离过度杠杆化的市场还很远，当前结构支持进一步的现货价格发现。
常见问题
什么是比特币的派发周期？ 派发周期是指早期投资者开始卖出持仓给新入场投资者的市场阶段。通常表现为价格涨势放缓、交易量变化和供应逐渐转向市场新参与者。
派发周期是否意味着牛市结束？ 不一定。分析师指出，即使进入派发周期，市场仍可能继续上涨数个季度，特别是在零售投资者持续入场和机构需求保持稳定的情况下。
如何识别市场是否处于派发阶段？ 关键指标包括价格与交易量的背离、资金费率正常化、杠杆水平降低以及大型持有者的持仓变化。👉查看实时市场分析工具可以帮助跟踪这些指标。
当前比特币的支撑位在哪里？ 分析师指出87,990美元是一个关键支撑位，这是通过幂律拟合确定的“公允价格”水平。该水平将对短期价格走势起到重要支撑作用。
机构投资者在当前市场中的角色是什么？ 机构投资者继续通过定期购买展示对比特币的信心。MicroStrategy等公司的持续增持行为表明，机构将比特币视为长期价值存储工具，这为市场提供了重要支撑。
